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中国银河给予光伏行业推荐评级：光伏逆势领涨，积极推荐底部布局
事件：1月18日三大股指集体低开，全市场*光伏板块逆势上涨；截至收盘太阳能指数上涨5.5%，晶澳科技等多股触及涨停。主产业链价格止跌企稳，供给侧改善信号已现：据硅业分会，继上周价格企稳后本周硅料价格环比上涨：N型料均价6.96万/吨(+2.7%)，单晶致密料均价5.85万/吨(+0.7%)；N。红海事件持续带来积极预期：红海事件直接导致航运周期延长1个月左右进而加速库存消化；1月11日马士基CEO表示红海事件或将持续数月，欧洲后市需求/价格均有望得到修复。政策重申双碳，行业增速仍可期：***《关于全面推进美丽中国建设意见》重申双碳目标；政策预期增强。去年装机高基数下市场普遍预期今年装机增速明显下滑。但我们认为，低价组件红利下不必过分悲观，“降速”后的光伏依旧是国内**成长行业；同时数字经济将开启新旧动能转换，有望激发出大量装机需求，风光未来长期可期。投资建议：年初市场整体低迷，1月9日后太阳能指数走出一波**上涨行情，较沪深300***超额收益率达7pcts；但估值（12X）仍处低点，十年分位数5.3%，安全边际较高。近期基本面改善信号频现，N型加速替代，行业有望在24H1提前走出周期底，建议密切关注价格企稳回升态势以及新技术替代进度进展，可推荐全产业链超跌、高弹性、N型技术**的标的进行左侧布局：硅料成本+N型产能为王，颗粒硅值得期待，建议关注通威股份、协鑫科技等。硅片竞争加剧，建议关注**TCL中环等。电池及组件环节一体化优势明显，N型替代速度+出海将成为企业关键优势，建议关注晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、东方日升等。逆变器受益于欧洲去库加速，光储需求增长可期，建议关注阳光电源、锦浪科技、固德威等。辅材环节建议关注与新技术紧密绑定的供应商，如苏州固锝、帝科股份、福斯特、宇邦新材等。风险提示：政策效果不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利能力下滑的风险；海外政策环境恶化的风险。
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